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芒果TV净利润近5亿 芒果路线的得与失

酷云互动凯撒2018-04-03 17:29

导读:

虽然快乐购一口气吞下了5家芒果系公司,但是最受关注的还是芒果TV,这个背靠湖南卫视而成长起来的乐天堂娱乐视频平台,虽然冲不进第一梯队,但是仍然是不可忽视的平台。

净利润近5亿,芒果TV率先实现盈利!芒果路线的得与失

(4月1日),上市公司快乐购一口气发布了20多条公告,其中绝大部分都是关于拟注入上市公司的修改方案以及5家公司最新的财务数据。

此次发布的修改方案,并不涉及对并购重组的重要调整,而主要是对拟收购的湖南广电五家公司更详细的业务构成和2017年的成绩单进行了披露。

净利润近5亿,芒果TV率先实现盈利!芒果路线的得与失

2017年芒果TV净利润4.89亿元

会员收入为3.9亿元

虽然快乐购一口气吞下了5家芒果系公司,但是最受关注的还是芒果TV,这个背靠湖南卫视而成长起来的乐天堂娱乐视频平台,虽然冲不进第一梯队,但是仍然是不可忽视的平台。

这次修改文件公布了芒果TV最新的财务状况。根据资料,芒果TV2017年营业收入33.85亿元,相对于2016年的18.17亿元,增长幅度高达86.3%。

而在净利润方面,芒果TV终于扭亏为盈,2017年实现净利润4.89亿元,相比于2016年同期的亏损6.9亿元,好了太多太多。

在具体的收入构成上,目前主要还是靠在线视频中的广告收入。根据资料,2017年芒果TV在线视频业务收入17.33亿元,相比于去年同期增长超过75%;其中广告收入贡献了13.32亿元,占总营收33.85亿元的比例近40%。

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在备受关注的会员业务收入上,芒果TV2017年实现3.9亿元,虽然相比于2016年增长超过100%。

在用户数上,芒果TV平台注册会员为1.16亿人,其中月付费人数在2017年第四季度才迎来一个相对爆发式的增长,先后迈入300万、400万的大关。

对视频行业来说,芒果TV的盈利同样是重要的节点事件。目前,整个网络视频行业均处亏损状态,优爱腾等一线视频网站持续的烧钱投入,让短期内很难看到行业盈利的曙光。而芒果TV最早扭亏为盈,成为视频网站首家实现盈利的公司。

事实上,芒果TV即将盈利的消息也早有预兆。在去年末芒果TV 2018招商会上,芒果TV CEO蔡怀军在发布会上提到,2017年,芒果TV有望盈利4亿到5亿元,成为业内第一家盈利的视频网站,蔡怀军用“行业第四、最早盈利、不久上市”对芒果TV做出了形容。

在随后的第五届中国网络视听大会上,湖南广播乐天堂娱乐台党委书记、台长,湖南广播影视集团有限公司党委书记、董事长吕焕斌再度表示,芒果TV仅2017上半年就盈利1.5亿元,预计全年可盈利4至5亿元,将率先在视频新媒体行业实现了盈利。

如今,芒果TV实现了预期中的盈利目标。对网络视频行业来说,在视频网站第一梯队乃至全行业全部亏损的现状下,身处第二梯队的芒果TV能够率先盈利,则成为行业普遍关注的焦点。

“独播”战略压缩内容成本

运营商服务、内容运营收入递增

严控内容成本,是芒果TV相比其他视频网站的最突出的特点和优势。“买买买”是当下主流视频网站内容的最主要来源,动辄天价购买版权成为一线平台的常态,即使是网络自制内容投入,也已进入“大片”时代。

根据最近刚刚上市的爱奇艺招股书,其2017年的内容成本达126.17亿元,相比2016年的75.41亿元,增长67.3%。

众所周知,湖南广电对芒果TV主要采取的是“独播”战略,坐拥湖南卫视王牌综艺和剧集版权,大幅度缩减了芒果TV在内容成本上的开支。

净利润近5亿,芒果TV率先实现盈利!芒果路线的得与失

2017年9月,芒果TV与湖南卫视还签署协议,湖南卫视将其于2018年至2020年期间播出的独家乐天堂娱乐节目的网络版权分别以4.51亿元、4.96亿元、5.46亿元的对价,出售给芒果TV,这样的价位自然是相当低廉了。

在营收渠道的多元化拓展上,芒果TV也做得风生水起。身处体制的优势,芒果TV“牌照”齐全,因此IPTV、OTT等运营商服务业构成整体收入的重要来源。

从公告数据来看,2015-2017年,芒果TV营收构成中,乐天堂娱乐视频在总营收的占比是逐年下降的,2015年占比达70.09%,2016年54.45%,2017年51.19%,而运营商服务和内容运营的收入构成,则呈递增的状态。

而多元化的收入结构也令芒果TV营收更加稳定,避免了单一收入来源出现问题,带来较大负面影响。

风险犹存

借壳上市将成芒果TV发展新契机

尽管已经在全行业率先实现盈利,但芒果TV在未来发展中依然存在着挑战。

从内容构成上来说,背靠湖南卫视的大树,芒果TV获得了湖南卫视的头部内容资源,但过于紧密的捆绑,使得芒果TV在内容构成上还不够多元。

品类上,芒果TV综艺、剧集的优势突出,但在网大、动漫、体育等细分品类上,还存在短板。从风格上,其他卫视平台的优质内容出现在芒果TV上的比例仍然不高,使其内容风格上也显得比较单一,同时也与湖南卫视形成了“一荣俱荣,一损俱损”的关系。

净利润近5亿,芒果TV率先实现盈利!芒果路线的得与失

在视频行业较为看重的付费会员业务上,尽管芒果TV在2017年第四季度迎来了一个爆发增长,迈入了300万、400万的大关,相比2016年增长超过100%。但目前爱奇艺、腾讯视频付费会员均破6000万,芒果TV与这些一线平台相比,悬殊过大。

就盈利本身来说,第一梯队公司目前均对外表示不追求短期内的盈利,阿里对优酷“富养女儿”的心态,爱奇艺提出以持续投入换未来发展空间,而芒果TV如果过度重视短期盈利,是否会在竞争中打法保守,也成为值得思考的问题。

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不过,快乐购对湖南广电系五家公司“蛇吞象”式收购正在加速,上市后,快乐购计划配套融资20亿元,用于实施芒果TV版权库扩建项目和云存储及多屏播出平台项目,这对于芒果TV的未来发展而言或是个不小的利好。

芒果TV此前也做出了重组后上市公司在4年内业绩将达到41亿净利润的承诺。由此,作为被收购核心的芒果TV将在借壳上市后,迎来新的发展契机。

快乐购已达430亿元

还有巨大的上涨空间

从方案发布的2017年11月份开始,上市公司快乐购就因为这一利好股价一路狂奔,从最初的2017年11月21日复牌价22.24元每股上涨到2018年3月30日收盘时的40.37元每股。

期间更是一度高达44.33元每股,股价上涨接近100%,快乐购的市值也从80多亿上涨到现在的160亿元,未来还有进一步上涨的空间。

根据信息,目前快乐购的总股本为4.01亿股,本次购买5家公司需要支付总计5.87亿股股票对价,这意味着仅这一块的总股本就达到9.88亿股。

在本次并购重组的同时,快乐购还会募资20亿元用于收购以及日后业务的发展,根据配套融资一般的20个交易日股价九折行业惯例来说,每股定价会低于20元,这就需要再增发1亿股股本。

这意味着交易一旦完成,快乐购的总股本将会达到10.88亿股,如果乘以目前40.37元每股的单价,则意味着交易完成之后快乐购的股价达到440亿元。

现在这个估值有没有到顶呢?

还没有,目前5家公司2017年的净利润总和约为9.31亿元,2017年快乐购的净利润为7253.74万元,数字相加得出的总净利润为10.04亿元。

这个市值除以净利润水平,得出超过43倍的市盈率,这在传媒股公司中,市盈率中等水平。

考虑到湖南卫视内容制作、营销的整体实力,以及目前A股上稀缺的视频网站标的,这个市值还有上涨的空间。

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